第一上海发布研究报告称，维持康方生物（09926）“买入”评级，认为其拥有增效低毒且高度可扩展的双抗平台，该平台已有6款双抗上市或临床，且公司管线都在高效推进。以DCF估值法，假设WACC为10%、永续增长3%，对其进行估值，主要考虑临床后线产品的估值，只计入BD项目的首付款价值，目标价52港元。

报告中称，公司研发管线全面开花，未来可期。产品管线进展：（1）卡度尼利AK104（PD-1/CTLA-4）：22年6月获批2/3L宫颈癌，目前一线宫颈癌和一线胃癌III期临床已完成入组，肝细胞癌术后辅助治疗和一线PD-L1表达阴性非小细胞肺癌III期入组中。（2）AK112（PD-1/VEGF）：肺癌上有三项中国突破性疗法和2项海外三期临床。EGFR治疗后进展的非小细胞肺癌23年8月新药上市申请获CDE受理，纳入优先审评，海外患者III期已实现首例给药，预计24年H1完成入组。一线PD-L1阳性NSCLC单药头对头PK帕博丽珠单抗III期临床已完成入组，预计明年H1资料读出。一线驱动基因阴性晚期鳞状非小细胞肺癌III期启动，海外III期也开始启动。

（3）派安普利单抗AK105（PD-1）：已获批3线霍奇金淋巴瘤和一线鳞状非小细胞肺癌专业炒股配资网站，已递交3L鼻咽癌上市申请，另1线鼻咽癌和一线肝癌正在进行三期临床。（4）伊努西单抗AK102（PCSK）：新药上市申请23年6月获CDE受理。（5）依若奇单抗AK101（IL-12/IL-23）中重度斑块银屑病23年8月新药上市申请获CDE受理。（6）古莫奇单抗AK111（IL-17）：中重度银屑病III期临床完成入组，强直性嵴柱炎III期临床下半年计画启动。（7）其他产品包括：临床II期的莱法利单抗AK117（CD47）、普络西单抗AK109（VEGFR-2）和曼多奇单抗AK120（IL-4R）。临床I期的AK127（TIGIT）、AK115（NGF）、AK129（PD–1/LAG–3）、AK130（TIGIT/TGF-β）、AK131（PD–1/CD73）和AK132（Claudin18.2/CD47）。